Round-Number Bias in Investment: Evidence from Equity Crowdfunding
2018, Finance, 39, pp.71-105
Résumé
Nous étudions l’impact de l’incertitude sur l’utilisation des nombres ronds dans les décisions d’investissement. Sur une base de données de plus de 15 000 investissements provenant de WiSEED (la plus grande plateforme d’equity crowdfunding en France), nous démontrons que les investisseurs sont plus susceptibles d’investir un nombre rond lorsque l’incertitude est grande durant la campagne. Lorsque davantage d’investisseurs ont contribué, l’incertitude perçue est moindre, ce qui réduit l’utilisation de nombres ronds par les futurs investisseurs. L’expérience des investisseurs joue un rôle modérateur lorsque les investisseurs sont privés de toute information sur le statut de la campagne. Ceci suggère un effet d’apprentissage. Ces différents résultats sont en phase avec les théories comportementales de l’investissement.